Всё о доверительном управлении

Далеко не всегда частные инвесторы могут оптимально распоряжаться своими активами, в особенности, если речь идёт о больших суммах. Это требует определённого опыта и знаний, а также грамотного и профессионального подхода. Для решения подобных задач в мировой практике используются различные формы доверительного управления личным капиталом — от обычного агентского договора до управления активами в формате частных фондов и семейных трастов.

Что такое доверительное управление?

Под доверительным управлением (ДУ) понимается передача имущества, ценных бумаг, денежных средств и прочих активов частному или юридическому лицу во временное пользование и распоряжение в соответствии с ранее заключённым договором. Услуги ДУ предоставляются на платной основе. Данный вид отношений между владельцем имущества (доверителем) и управляющим (доверяемым) регулируются статьей 1012 ГК РФ.

Сам процесс доверительного управления имеет ряд важных особенностей, которые нуждаются в отдельном пояснении и детализации:

1. Передача в распоряжение имущества не означает его передачу в полное владение или отчуждение в пользу кого-либо. Договор ДУ предусматривает лишь временное управление активами в соответствии с выбранной стратегией.
2. Доверительное управление в конечном итоге преследует цель повысить ценность имущества или приумножить его. В большинстве случаев именно увеличение стоимости принадлежащих владельцу активов вменяется в обязанность управляющего, о чём составляется соответствующий договор.
3. Доверительное управление предусматривает выплату вознаграждения управляющему. Оно может иметь различные формы — например, в виде агентской комиссии или в виде доли от полученной прибыли.
4. Передача имущества в ДУ всегда должна оформляться в виде письменного договора. Устное или неформальное соглашение между владельцем и управляющим признаётся ничтожным с точки зрения законодательства.
5. В случае прекращения срока действия договора ДУ или при лишении управляющего его полномочий (например, при отзыве лицензии) доверителю возвращаются вложенные средства и активы за вычетом вознаграждения.
6. Все риски, связанные с управлением активами, несёт их владелец. Ответственность управляющего может быть существенно ограничена, особенно если речь идёт о вложении средств в рискованные финансовые инструменты (например, акции или срочные контракты).

Участники доверительного управления

В соответствии с действующим законодательством участниками процесса доверительного управления могут быть следующие лица:

1. Доверители. Это могут быть как физические лица, так и различные организации — коммерческие предприятия, частные пенсионные или благотворительные фонды.
2. Управляющие. В эту группу могут входить юридические лица, например, управляющие компании инвестиционных фондов, банки, брокерские компании, трасты. Также в качестве управляющего активами может выступать и частное лицо, имеющее соответствующую квалификацию. В некоторых случаях обязанности по управлению имуществом владельца могут нести юридические организации или органы опеки (при наличии решения суда).

Важное замечание — все управляющие компании или частные лица, осуществляющие управление активами доверителей, должны иметь соответствующий уровень квалификации и лицензию Банка России. Эту информацию можно проверить на сайте ЦБ РФ.

Виды доверительного управления

В российской гражданско-правовой и деловой практике существует три основных типа доверительного управления:

1. Коллективное ДУ. Основная форма управления активами доверителей — это паевые инвестиционные фонды (ПИФы). Доходность инструментов коллективного инвестирования в среднем составляет не более 7-10% годовых. При этом управляющая компания за свои услуги удерживает комиссию в размере не менее 3-5% от суммы полученной прибыли. Деятельность ПИФ строго регламентирована и в основном предполагает консервативную стратегию инвестирования, что отрицательно сказывается на доходности таких вложений.
2. Индивидуальное ДУ. В этом случае владелец активов передаёт их в доверительное управление специальной компании или биржевого брокера. Задача управляющего — подобрать самые оптимальные и прибыльные способы вложения средств для конкретного клиента. Каждая сделка осуществляется только после получения согласия доверителя. Индивидуальное ДУ позволяет получить более высокую доходность, чем коллективное. Прибыль составляет порядка 15-20%, однако такие инвестиции сопряжены со значительными рыночными рисками. При этом ответственность за потенциальные убытки несёт владелец активов, а не брокер. Частным случаем такого типа ДУ являются некоторые виды структурированных продуктов, когда средства клиента инвестируются в определённые группы финансовых инструментов.
3. Консультационное ДУ. В этом случае управляющий не принимает в непосредственное управление какие-либо активы доверителя. Его задача состоит лишь в предоставлении инвестиционных рекомендаций, направленных на получение прибыли. Данный тип ДУ доступен для инвесторов с небольшим капиталом, так как он предполагает невысокие комиссии со стороны управляющей компании.

Как выбрать управляющего?

Надёжная управляющая компания, которая способна не только сохранить капитал вкладчиков, но и приумножить его, должна соответствовать следующим критериям:

• наличие лицензии на предоставление услуг доверительного управления;
• высокая доходность за предыдущие периоды (нужно иметь в виду, что данный показатель не гарантирует получение такой же прибыли в будущем);
• применение диверсифицированной стратегии вложения средств клиентов (управляющая компания не должна использовать слишком рискованные финансовые инструменты);
• наличие опыта работы на рынке управления активами (не менее 10 лет);
• положительная репутация среди клиентов;
• подтверждённая квалификация специалистов.

Как устроен данный процесс?

Чтобы передать свои активы в доверительное управление, необходимо придерживаться следующего алгоритма:

1. Определить инвестиционные цели. Например, если вкладчик хочет передать в управление пенсионные накопления на срок от 10 лет, то лучше воспользоваться услугами негосударственных пенсионных фондов или инвестировать в ПИФы.
2. Выбрать управляющего. Для этого можно воспользоваться рейтингами, которые регулярно публикуются на сайтах Банка России и Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Рекомендуется составить предварительный список из 5-7 управляющих компаний, а затем оценить каждую из них по наиболее важным критериям (размер комиссии за управление, структура капитала, опыт работы на рынке, отзывы клиентов).
3. Заключить договор доверительного управления. В данном документе указывается порядок передачи активов, ожидаемая доходность, приемлемый уровень риска, выбранная инвестиционная стратегия, способы взаимодействия клиента и управляющего.

Следить за состоянием своего счёта можно через личный кабинет на сайте компании.

Преимущества и недостатки доверительного управления

К числу основных достоинств ДУ относится то, что клиент может передать свои активы в управление компетентному специалисту, который разбирается во всех тонкостях фондового рынка. То есть вкладчику не нужно самостоятельно изучать отчётность компаний, следить за рынком, вникать в сложные графики. Кроме этого, профессиональный управляющий может наиболее оптимально диверсифицировать инвестиционный портфель доверителя и тем самым существенно снизить потенциальные убытки.

Основные риски, связанные с доверительным управлением, перечислены ниже:

• риск некомпетентности (например, неверно выбранная стратегия управления);
• рыночный риск (вложенные деньги могут частично потерять в стоимости в результате девальвации национальной валюты);
• риски мошеннических действий со стороны управляющего.

Резюмируя всё сказанное, можно сделать вывод, что доверительное управление при всех рисках и издержках может принести большую пользу владельцам активов. Особенно это касается инвесторов, которые не имеют возможности самостоятельно управлять своим капиталом в силу недостатка компетенции, знаний или дефицита времени.