ЦБ раскрыл детали обсуждения роста ключевой ставки до 19-20% на последнем заседании
Совет директоров Банка России на заседании 26 июля 2024 года обсуждал два основных сценария по ключевой ставке. Первый вариант — повышение ставки на 200 б.п., до 18% с ужесточением сигнала о возможности её роста в дальнейшем. Второй вариант — увеличение ставки с 16% до 19-20% годовых, но с отсутствием такого сигнала рынку. Об этом говорится в резюме обсуждения ключевой ставки на заседании в июле.
Члены совета директоров, которые высказывались за рост ключевой ставки до 18% годовых, на заседании в июле в качестве аргументов называли минимизацию рисков чрезмерного ужесточения денежно-кредитных условий.
Другие участники дискуссии высказывались за повышение ставки сразу с 16% до 19-20% годовых. В пользу такого сценария они приводили ряд аргументов.
Первый аргумент — это сохранение устойчивых показателей инфляции в течение длительного времени на уровнях, сильно превышающих 4%. Так, в июне базовая инфляция составляла 6,9%, в мае — 11,6%, а в апреле — 9,1%.
Члены совета директоров ЦБ поясняли, что в результате этого растёт адаптивность инфляционных ожиданий, а текущая высокая инфляция начинает сильнее укореняться в экономике, негативно влияя на перспективы её роста. Поэтому значительный шаг повышения ставки позволил бы в более сжатые сроки решительно замедлить текущий рост цен, указывали они.
Ещё одним из аргументов в пользу второго сценария члены совета директоров называли признаки замедления экономической активности в июне при ускорении роста цен, которые могут отражать исчерпание доступности факторов производства. Они обращали внимание, что в особенности это касается ситуации на рынке труда, поскольку в этих условиях инфляция может ещё сильнее реагировать на перегретый внутренний спрос, требуя значительной реакции со стороны денежно-кредитной политики.
Также аргументом в пользу повышения ставки до 19-20% годовых участники дискуссии называли уточнение оценки номинальной долгосрочной нейтральной ставки на 150 б.п. вверх, до 7,5–8,5% годовых. По их словам, это может означать, что значимое дополнительное ужесточение денежно-кредитных условий произойдёт только при более значительном шаге по ключевой ставке в июле.
В итоге, взвесив все аргументы, члены совета директоров пришли к выводу, что имеющиеся данные не дают оснований для резкого повышения ключевой ставки в июле с целью возвращения инфляции к 4% в 2025 году, сказано в резюме.
К тому же участники дискуссии отмечали, что отсутствие направленного сигнала в случае большего повышения ставки может привести к ожиданиям её быстрого снижения в дальнейшем, что создаст риски повторения ситуации первой половины 2024 года, когда ожидания экономических агентов по слишком быстрому снижению ключевой ставки при повышенных инфляционных ожиданиях сдержали ужесточение денежно-кредитных условий.
В результате Банк России принял решение повысить ключевую ставку до 18% годовых. По итогам заседания по ставке в июле регулятор подчеркнул, что целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки он будет оценивать на ближайших заседаниях, говорится в пресс-релизе.
- до 16% на остаток
- до 3% кэшбэка на всё
- 0-99₽ за обслуживание
- до 5% на остаток
- до 15% кэшбэка
- 0-99₽ за обслуживание
- до 15% на остаток
- до 10% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
