В ЦБ объяснили, почему нельзя резко снижать ключевую ставку
Резкое снижение ключевой ставки до 3% может привести к серьёзным негативным последствиям для экономики. Это следует из расчётов сотрудников департамента исследований и прогнозирования, а также департамента денежно-кредитной политики (ДКП) Банка России.
Эксперты рассмотрели сценарий, при котором при инфляции около 6% регулятор резко снижает ключевую ставку с текущего уровня 15,5% до 3% и удерживает её на этом уровне длительное время, чтобы стимулировать экономический рост.
На начальном этапе такие меры действительно способны ускорить экономическую активность, и ВВП может расти быстрее сбалансированного уровня около 2% в год. Однако этот рост будет нестабильным: примерно через три года темпы роста экономики начинают замедляться и могут опуститься ниже сбалансированной траектории.
В долгосрочной перспективе, по оценкам аналитиков, чрезмерно мягкая денежно-кредитная политика способна привести к потерям в темпах роста ВВП, несмотря на первоначальную цель — стимулировать экономическое развитие.
Ещё одним серьёзным риском является ускорение инфляции. Как отмечают авторы исследования, слишком мягкие денежно-кредитные условия стимулируют спрос быстрее, чем экономика способна нарастить предложение, что приводит к перегреву и росту цен. Кроме того, повышаются инфляционные ожидания населения и бизнеса: участники рынка начинают ориентироваться на уже высокий уровень инфляции, что усиливает инфляционную спираль.
По расчётам аналитиков Банка России, при длительном сохранении мягкой политики инфляция может достичь около 20% уже через два года, приблизиться к 40% через три года, а на более длинном горизонте — даже приблизиться к 100%.
Ранее идею резкого снижения ставки высказывали некоторые представители бизнеса и депутаты. Однако председатель Банка России Эльвира Набиуллина отмечала, что такие меры могут привести к последствиям, похожим на экономическую ситуацию в России 1990-х годов, когда высокая инфляция подрывала инвестиции и долгосрочное кредитование.
В исследовании также был рассмотрен альтернативный сценарий, при котором ключевая ставка устанавливается на уровне текущей инфляции. В таком случае реальная ставка остаётся нулевой. По расчётам экспертов, при таком подходе инфляция будет расти более умеренными темпами: через два года она может превысить 10%, а через несколько лет — приблизиться к 20%. При этом ВВП сначала будет расти немного быстрее сбалансированного уровня, но позже также начнёт снижаться.
Кроме того, аналитики считают, что слишком мягкая политика может негативно сказаться на доверии к Центральному банку, если она окажется недостаточной для сдерживания инфляции.
- до 16,5% дохода по счёту
- до 6% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% дохода по счёту
- до 15% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
