Ключевая ставка вряд ли опустится ниже 13%

Опубликовано: 27.07.2026

Комментариев: 0

Ключевая ставка вряд ли опустится ниже 13%

Банк России по итогам заседания совета директоров 24 июля 2026 года снизил ключевую ставку с 14,25% до 14% годовых, но дал сигнал, что дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет происходить осторожно. Обновлённый прогноз регулятора показывает, что до конца года ставка, скорее всего, не опустится ниже 13%, несмотря на продолжающийся цикл снижения.

Согласно прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2026 году составит 14,5-14,6%, а в 2027 году — 10,5-12,5%. Если учитывать уже сложившийся уровень ставки за первые семь месяцев года, то в оставшийся период среднее значение должно находиться в диапазоне 13,7-14%. Это означает, что даже при дальнейшем смягчении регулятор сможет довести ставку лишь примерно до 13% к последнему заседанию года.

Одновременно Банк России пересмотрел макроэкономический прогноз. Оценка инфляции на конец года повышена до 6-7%, тогда как прогноз роста экономики ухудшен до 0-1%. Кроме того, из заявления ЦБ исчезла формулировка о возможности дальнейшего снижения ставки уже на ближайших заседаниях, что рынок воспринял как сигнал более осторожной политики.

Несмотря на ускорение роста цен, регулятор всё же продолжил снижение ставки. Одной из причин стало охлаждение экономики: замедляются кредитование, деловая активность и внутренний спрос, а компании всё чаще пересматривают планы развития. По словам главы Банка России Эльвиры Набиуллиной, текущий рост цен во многом связан с временными факторами, а устойчивые показатели инфляции остаются вблизи целевого диапазона.

Особое внимание ЦБ уделяет инфляционным ожиданиям населения, которые в июле выросли до 14,7%. Регулятор считает этот показатель одним из ключевых рисков, поскольку именно ожидания способны поддерживать дальнейший рост цен. Дополнительное давление оказывают повышение бюджетных расходов, сохраняющийся структурный дефицит бюджета и последствия роста цен на топливо.

Большинство аналитиков сходятся во мнении, что к концу года ключевая ставка будет находиться в диапазоне 13-13,75%. Более существенное снижение возможно только при устойчивом замедлении инфляции, снижении инфляционных ожиданий и отсутствии новых внешних или внутренних проинфляционных факторов. Пока вероятность такого сценария оценивается как невысокая.

Для заёмщиков это означает, что кредиты останутся дорогими ещё несколько месяцев. Банки будут учитывать не только решения ЦБ, но и стоимость собственного фондирования, уровень рисков и регуляторные требования. По оценкам экспертов, корпоративные кредиты при ставке 13-13,5% могут оставаться в диапазоне 16-19% годовых, а потребительские займы будут ещё дороже.

В то же время доходность банковских вкладов продолжит постепенно снижаться. Финансовые организации обычно заранее закладывают ожидаемую траекторию ключевой ставки, поэтому депозитные ставки начинают уменьшаться раньше официальных решений регулятора. Тем не менее вклады, по мнению аналитиков, сохранят привлекательность до конца года благодаря конкуренции банков за средства клиентов.

Высокая стоимость заёмных средств продолжит сдерживать инвестиционную активность бизнеса. Компании будут осторожнее запускать новые проекты и пересматривать инвестиционные программы, что, наряду с обновлённым прогнозом ЦБ по росту ВВП на уровне 0-1%, указывает на сохранение умеренных темпов экономического восстановления во втором полугодии.

По мнению экспертов, главным итогом июльского заседания стало не столько снижение ставки до 14%, сколько сигнал Банка России о том, что период жёсткой денежно-кредитной политики сохранится как минимум до конца года.

Лучшие бесплатные карты 2026