Рынок прогнозирует, что ключевая ставка останется на уровне 21% в июне

Опубликовано: 03.06.2025

Комментариев: 0

Рынок прогнозирует, что ключевая ставка останется на уровне 21% в июне

Большинство аналитиков считают, что по итогам заседания 6 июня Банк России сохранит ключевую ставку на текущем уровне — 21%. Таков консенсус-прогноз, составленный «Известиями»: 28 из 32 опрошенных экспертов уверены в этом. При этом часть специалистов полагает, что регулятор может изменить тон своей риторики, подготовив почву для будущего смягчения денежно-кредитной политики. Некоторые оптимисты даже допускают снижение ставки на 1-2 процентных пункта уже в ближайшее время, учитывая более быстрое, чем ожидалось, замедление инфляции и темпов роста ВВП. Однако этот сценарий не является основным.

Власти стремятся не допустить «переохлаждения» экономики и при этом сохранить эффективность мер по сдерживанию инфляции. На предыдущем заседании 25 апреля ЦБ уже перешёл к нейтральной риторике, сохранив ставку на уровне 21%. По словам главы отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольги Беленькой, дальнейшее логичное решение — сохранить ставку и одновременно усилить сигналы о возможности её снижения в будущем. Экономист Алексей Кричевский подчёркивает, что Банк России традиционно действует осторожно и не делает резких шагов без серьёзных оснований.

Как отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев, текущая экономическая динамика соответствует базовому сценарию ЦБ. Инфляция замедляется, но пока остаётся на высоком уровне — около 10%, и для устойчивого тренда необходимо больше времени. Виктор Григорьев, главный аналитик Банка «Санкт-Петербург», подчёркивает, что, несмотря на позитивные сигналы, риски инфляционного давления сохраняются, а слишком раннее смягчение политики может быть воспринято рынком чрезмерно оптимистично.

Заседание Центробанка 6 июня снова пройдёт в условиях повышенной неопределённости, отмечает Ольга Беленькая из «Финам». С одной стороны, сохранение высокой ключевой ставки на фоне замедляющейся инфляции может привести к «переохлаждению» экономики. Темпы роста ВВП снижаются быстрее, чем ожидал сам ЦБ, что, по мнению аналитика проекта bitkogan Ивана Вербного, может потребовать более решительных шагов по снижению ставки.

По словам Ольги Беленькой, уровень ставки в 21% — это крайне высокий показатель, и его целесообразно начинать снижать постепенно. Директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян указывает, что инфляцию нужно сдерживать, но не чрезмерно, особенно когда уже видны признаки замедления экономической активности. В таких условиях ЦБ может пойти на снижение ставки уже в ближайшее время, чтобы поддержать экономику.

Однако есть и обратная сторона — рост инфляционных ожиданий. Как объясняет Ольга Беленькая, население всё меньше верит в стабилизацию цен, особенно на фоне роста стоимости продуктов питания. На это влияет неопределённость с урожаем из-за весенних заморозков.

Также сложной остаётся ситуация на рынке труда — безработица на рекордно низком уровне. Виктор Григорьев из банка «Санкт-Петербург» подчёркивает: нехватка рабочей силы ограничивает возможности наращивания производства, что приводит к дефициту товаров и дальнейшему росту цен.

Кроме того, ЦБ опасается, что быстрое снижение ставки может вызвать чрезмерные ожидания у бизнеса и финансового сектора, что затруднит контроль над экономической ситуацией, добавляет Беленькая.

Геополитическая нестабильность и слабость мировой экономики также затрудняют точное прогнозирование, говорит Михаил Васильев из Совкомбанка. Хотя рубль укрепился до уровня ниже 80 за доллар благодаря ожиданиям прогресса в украинском вопросе, это может лишь незначительно снизить цены на импорт.

По данным Росстата, в апреле впервые с начала года зафиксировано замедление годовой инфляции, а месячные темпы роста цен снижаются уже шесть месяцев подряд. Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что при сохранении этой тенденции Банк России может принять менее консервативное решение и начать снижать ставку активнее — пусть вероятность этого пока и остаётся невысокой.

Лучшие доходные карты 2026