Причины ослабления рубля и прогнозы экспертов
В первую неделю июля 2023 года курс рубля резко ослабел к доллару и другим мировым валютам. По данным Московской биржи, 5 июля рубль преодолел психологически важную отметку к американской валюте. По итогам торгов этого дня, курс доллара составил 91 рубль. 6 июля основная торговая сессия закрылась ростом и европейской валюты до отметки в 100 рублей.
Июльское ослабление рубля вызвано несколькими причинами, считают аналитики. Это сокращение торгового баланса, отток капитала со стороны клиентов банков и рост зарубежного туризма. Эксперты называют текущий период падения временным и ожидают укрепления российской валюты.
Что происходит с рублём
В пресс-службе Министерства экономического развития сообщили, что с учётом вышедшей статистики основное влияние на рубль оказывает платёжный баланс, а также сезонный фактор.
Федеральный чиновник отмечает, что ослабление рубля стало следствием набора долгосрочных или, по крайней мере, среднесрочных тенденций и текущих колебаний. По его словам, главными факторами ослабления рубля стали — ощутимое сокращение торгового баланса, снижение экспорта в стоимостном и в физическом выражении, а также рост спроса на валюту для зарубежных поездок в летние отпуска.
Так, за первый квартал 2023 года число зарубежных поездок россиян фактически достигло 2 миллионов, что почти на 47% больше по сравнению с аналогичным периодом 2022 года. Ассоциация туроператоров России (АТОР) прогнозировала, что за три месяца лета количество турпоездок может составить 5 миллионов.
По мнению главного экономиста Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александра Исакова, прежде всего на курс рубля влияют внутренние факторы — ожидания о расходах бюджета и его балансе и жёсткость монетарной политики. В первой половине текущего года расходы бюджета выросли на 19,5%. Тем временем ключевая ставка ЦБ в 7,5% не обеспечивает компенсации за риск сбережения в рублёвых активах.
Столь резкое ослабление рубля связано с оттоком капитала, полагает аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов. По его словам, за период с января 2022 года по 31 марта 2023 года из России ушло почти 160 миллиардов долларов. Также негативным фактором для рубля стал переход на международные расчёты в дружественных валютах, поскольку часть экспортной выручки просто не попадает на российский валютный рынок из-за ограничений стран-партнёров и сложностей с конвертацией.
Андрей Маслов уточняет, что в настоящее время у российских нефтяников на счетах в индийских банках скопились миллиарды рупий, которые они не могут использовать. Это указывает на то, что приток твёрдой валюты в Россию будет становиться всё меньше, в то время как спрос на неё высокий.
Какие факторы могут сыграть в пользу рубля
Главным фактором, который мог бы поддержать рубль, может стать снижение стимулирования экономики со стороны Банка России и правительства, считает Александр Исаков.
По мнению Исакова, повышение ключевой ставки до 8,5-9% может привести к замедлению роста кредитования, но, с другой стороны, снизится тревожность рынка, если правительство подтвердит план по сохранению расходов в 2024 году в пределах лимита бюджетного правила и удержит их ниже 30 триллионов рублей в текущем году.
Некоторые аналитики полагают, что поддержку рублю может оказать повышение цен на нефть. Так, по данным агентства котировок Argus Media, 12 июля цена российской нефти марки Urals превысила потолок в 60 долларов за баррель, установленный странами G7, что позволило рублю краткосрочно укрепиться до отметки ниже 90 за доллар.
Как прогнозирует федеральный чиновник, в настоящее время рубль нащупывает новую точку равновесия, и в ближайшее время ситуация улучшится, а в августе-сентябре всё прояснится.
Зависимость рубля от цен на нефть
Эксперты отмечают, что слабый рубль увеличивает доходы бюджета за счёт нефтегазовых сборов, которые зависят от курса доллара к рублю. Ставки экспортной пошлины на нефть и нефтепродукты устанавливаются в долларах, а уплачиваются в рублях. Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на нефть и газ прямо пропорционален обменному курсу доллара к рублю.
Кроме того, привязка к доллару присутствует в формулах НДПИ для другого сырья, например, железных руд, многокомпонентных руд, коксующегося угля, а также акциза на жидкую сталь.
Аналитики указывают, что слабый рубль потенциально выгоден с точки зрения расходования валютных средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Также от курса рубля зависят и поступления НДС от импорта товаров, поскольку в налоговую базу входит таможенная стоимость в валюте.
Директор ИНП РАН Александр Широв отмечает, что ослабление курса рубля действительно приводит к дополнительным доходам бюджета, однако экономическая динамика скорее всего проигрывает.
Федеральный чиновник подчёркивает, что ослабление рубля влияет и на доходы, и на расходы бюджета. Как ранее отмечали в ЦБ, что ослабление рубля 2023 года пока не отражается на ценах в полной мере, но по мере активизации спроса оно станет более выраженным. Как правило, дополнительная инфляция выльется и в повышение расходов бюджета, в том числе через прямую индексацию различных выплат.
Прогнозы по курсу рубля
Аналитики считают, что в настоящее время справедливый курс рубля составляет приблизительно 75-80 за доллар. Маслов допускает, что в случае выравнивания торгового баланса к концу года курс может вернуться к 82 рублей за доллар и 92 рубля за евро.
Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин прогнозирует откат курса доллара до 85 рублей уже в июле. Однако в долгосрочной перспективе эксперт ставит на ослабление российской валюты.
- до 16% на остаток
- до 3% кэшбэка на всё
- 0-99₽ за обслуживание
- до 5% на остаток
- до 15% кэшбэка
- 0-99₽ за обслуживание
- до 15% на остаток
- до 10% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
