Ключевая ставка в 2025 году: чего ждать от заседания ЦБ в сентябре

Опубликовано: 09.09.2025

Комментариев: 0

12 сентября Банк России проведёт очередное заседание по ключевой ставке. Этот показатель уже дважды снижался в текущем году: в июне — с 21 до 20%, а в июле — ещё на 2 п.п., до 18%. Таким образом, Центробанк начал цикл смягчения денежно-кредитной политики.

Президент Владимир Путин в конце августа отметил, что высокая ставка «не будет вечной», подчеркнув замедление инфляции и необходимость соответствующих действий со стороны финансовых властей. До конца 2025 года у ЦБ запланированы ещё три заседания: 12 сентября, 24 октября и 19 декабря.

Центробанк сохраняет осторожность, но открыт для действий. Как ранее заявляла глава ЦБ Эльвира Набиуллина, регулятор допускает возможность снижения ставки на 100, 150 или даже 200 базисных пунктов на отдельных заседаниях, но не исключает и пауз. Все решения будут строго зависеть от актуальных экономических данных.

Экономисты сходятся во мнении, что речи о повышении ставки не идёт. Основной вопрос — насколько активно ЦБ продолжит её снижать. Большинство прогнозов указывают на диапазон в 1-2 п.п.

Так, СберБанк ожидает, что ставка может быть снижена до 16% уже в сентябре. Аналитики SberCIB Investment Research считают, что к концу года она опустится до 15%. ВТБ прогнозирует, что Банк России будет выбирать между снижением на 100 или 200 б.п.

Газпромбанк Private также придерживается сценария снижения ставки на 1-2 п.п., но подчёркивает, что слишком резкое смягчение может создать ложные ожидания для экономики. Экономист, директор Института нового общества Василий Колташов допускает более быстрый темп снижения — до 12-14% уже этой осенью. По его мнению, власти заинтересованы в стимулировании спроса, в том числе на жильё в новостройках.

Даже ставка на уровне 16% остаётся высокой для предприятий. По оценкам экспертов, оптимальным уровнем можно считать 12%. Более жёсткая политика ограничивает доступность кредитов, сдерживает инвестиции и экономический рост, хотя одновременно поддерживает рубль.

По оценкам экспертов, снижение ставки до 16% может привести к удешевлению новостроек на 5-8%. Это создаст новую динамику на рынке, потенциально сместив спрос с первичного жилья на вторичное.

Кроме того, как ранее заявлял первый вице-премьер России Денис Мантуров, ставка ниже 15% ритмично простимулирует продажи как легковых, так и коммерческих автомобилей, рынок которых серьёзно пострадал от дорогих кредитов.

Помимо этого, снижение ставки имеет и фискальный эффект. По словам Дениса Мантурова, каждый процентный пункт снижения позволяет сэкономить бюджету до 200 миллиардов рублей на субсидиарной поддержке.

При этом представители бизнеса указывают, что темпы снижения пока «явно недостаточны». Так, глава «Роснефти» Игорь Сечин отметил, что текущая динамика не создаёт комфортных условий для компаний.

Таким образом, на сентябрьском заседании ЦБ рынок ждёт снижения ключевой ставки — на 1-2 п.п., до 16-17%. Дальнейшие шаги регулятора будут зависеть от динамики инфляции и состояния экономики. Однако уже сейчас эксперты подчеркивают: для реальной поддержки бизнеса и стимулирования роста потребуется более заметное смягчение денежно-кредитной политики.

Лучшие доходные карты 2026