Рынок ожидает, что ключевая ставка снизится лишь до 19% к концу 2025 года
В России участники рынка ожидают первое снижение ключевой ставки уже летом. Сдерживание кредитной активности и ослабление потребительского спроса создают условия для устойчивого снижения инфляции. К концу 2025 года ставка может снизиться до 19%. Такой прогноз в базовом сценарии поддерживает большинство опрошенных аналитиков.
Так, согласно консенсус-прогнозу, опубликованному в «Известиях», более половины из 20 опрошенных аналитиков финансового рынка считают этот вариант наиболее вероятным в рамках базового сценария. Ещё девять экспертов ожидают более заметного снижения — до 18%. В рамках оптимистичного сценария допускается снижение ставки до 16-17%, тогда как при неблагоприятном развитии событий она может остаться выше 20%.
Аналитики считают, что Банк России может приступить к снижению ключевой ставки уже на заседании 25 июля. При этом ожидается, что регулятор будет действовать осторожно, снижая ставку постепенно — не более чем на 1 процентный пункт за раз на нескольких заседаниях.
В настоящее время ключевая ставка удерживается на рекордном уровне в 21% годовых. По словам Ольги Беленькой, главы отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам», на апрельском заседании ЦБ перешёл от умеренно-жёсткой к нейтральной риторике, что говорит о завершении цикла ужесточения денежно-кредитной политики.
Экономист Газпромбанка Павел Бирюков отмечает, что решение о смягчении политики будет возможно только после анализа полной статистики по инфляции за апрель и май. Лишь при уверенности в устойчивом снижении темпов роста цен Банк России пойдёт на снижение ставки.
В Совкомбанке считают, что надежда на более быстрое смягчение денежно-кредитной политики всё ещё сохраняется. Главный аналитик банка Михаил Васильев обращает внимание, что резкое замедление темпов кредитования способствует устойчивому снижению инфляции. По его словам, действия Центробанка отражаются на экономике с задержкой в 2-3 квартала, поэтому влияние рекордно высокой ключевой ставки наиболее сильно проявляется именно сейчас и будет ощущаться ещё долго. Банк России может решиться на более быстрое снижение ставки, чтобы избежать чрезмерного охлаждения экономики, поясняет Васильев.
В настоящее время Банк России пытается ограничить внутренний спрос, чтобы дать производству время нарастить выпуск и избежать дефицита товаров. Если ставка будет резко снижена, это может означать, что спрос падает быстрее, чем ожидает регулятор, что является тревожным сигналом для экономики.
Ольга Беленькая из компании «Финам» указывает, что Центробанк пока не учитывает в своих прогнозах возможное улучшение геополитической ситуации, полагаясь исключительно на подтверждённые данные. Однако, если инициативы Дональда Трампа по завершению конфликта в Украине реализуются, это может ускорить смягчение денежно-кредитной политики. Дополнительными факторами, способствующими снижению инфляции и улучшению экономической ситуации в РФ, могут стать отмена санкций, сокращение государственных расходов и восстановление рынка труда.
По мнению Юрия Кравченко из ИК «Велес Капитал», важнейшим фактором, влияющим на денежно-кредитную политику, станет состояние бюджета. Чем выше дефицит, тем больше облигаций федерального займа выпускает Минфин для его покрытия, фактически увеличивая денежную массу и провоцируя инфляцию. Уже в мае Минфин в третий раз ухудшил прогноз по дефициту бюджета на 2025 год — до 3,8 триллиона рублей. В такой ситуации ЦБ, скорее всего, будет действовать осторожно.
Даже умеренное снижение ключевой ставки может значительно оживить российский рынок, повысив интерес со стороны инвесторов, включая иностранных. В условиях высокой ставки спрос на акции снижается, но по мере смягчения политики компании могут активнее привлекать капитал через IPO, а вкладчики — перераспределять средства с депозитов на фондовый рынок. В результате стоимость акций крупных компаний может вырасти — по прогнозу Натальи Мильчаковой из Freedom Finance Global, индекс Мосбиржи к концу года может достичь 3700 пунктов.
- до 17% по накопительному счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16,5% по накопительному счёту
- до 6% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% по накопительному счёту
- до 15% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
