Ключевая ставка может опуститься до 12-13% к концу 2026 года
Банк России начал 2026 год с неожиданного для рынка шага, в частности, на первом заседании 13 февраля регулятор снизил ключевую ставку на 0,5 п. п., до 15,5% годовых. Большинство аналитиков такого решения не прогнозировали.
В ЦБ пояснили, что перейти к осторожному смягчению позволила ранее набранная жёсткость денежно-кредитной политики. Несмотря на то, что в январе инфляция ускорилась, этот всплеск носил во многом разовый характер. На динамику цен повлияли перенос повышения НДС до 22% в стоимость товаров и услуг, рост акцизов, индексация регулируемых тарифов, а также корректировка цен на плодоовощную продукцию.
С 1 по 12 января цены выросли в среднем на 1,26%, а к 9 февраля годовая инфляция составила 6,3%. Как отметила глава регулятора Эльвира Набиуллина, эффект от изменения налогов оказался более выраженным и концентрированным, чем в 2019 году. В ЦБ рассчитывают, что по мере исчерпания этих факторов рост цен продолжит замедляться.
При этом регулятор подчёркивает, что проинфляционные риски сохраняются. Среди них: налоговые изменения, повышенные инфляционные ожидания, ухудшение внешнеторговых условий и геополитическая неопределённость. По прогнозу Центробанка, в 2026 году инфляция замедлится до 4,5-5,5% и приблизится к целевым 4%.
Эльвира Набиуллина отметила, что пространство для дальнейшего снижения ставки будет зависеть от устойчивости замедления цен и динамики инфляционных ожиданий. Если они останутся высокими, это ограничит темпы смягчения политики.
Одновременно ЦБ фиксирует постепенное снижение напряжённости на рынке труда: доля компаний, испытывающих кадровый дефицит, сократилась до минимальных значений с середины 2023 года. Безработица в декабре составила 2,2%, что является историческим минимумом, однако рост зарплат всё ещё опережает производительность труда.
Эксперты полагают, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 12-13%. По их мнению, текущее решение станет сигналом постепенного перехода к более мягкой политике при сохранении осторожности.
Снижение ставки приведёт к удешевлению кредитов и уменьшению доходности вкладов. Это может поддержать восстановление кредитной активности, которая замедлилась на рубеже 2025-2026 годов. Вместе с тем банки, вероятно, сохранят достаточно строгие требования к заёмщикам.
Решение регулятора способно простимулировать инвестиционную активность бизнеса и создать условия для рефинансирования ранее накопленной долговой нагрузки. В розничном сегменте определённое оживление уже наблюдается, однако в ЦБ отмечают, что часть спроса по ипотеке была «перенесена» из будущих периодов.
Что касается валютного рынка, эксперты ожидают, что в феврале рубль может укрепляться в диапазоне 77-80 рублей за доллар благодаря всё ещё высокой ключевой ставке и привлекательности рублёвых инструментов.
- до 15% кэшбэка
- до 11% дохода по счёту
- 0-99₽ за обслуживание
- до 30% кэшбэка
- до 16% дохода по счёту
- 0₽ за обслуживание
- до 30% кэшбэка
- до 17% дохода по счёту
- 0₽ за обслуживание
