Дефолтов по облигациям в 2026 году может стать вдвое больше
В России в 2026 году число случаев задержек и невыплат по корпоративным облигациям может значительно вырасти. По оценкам опрошенных экспертов, до конца года количество таких случаев способно достичь 40-50, тогда как в 2025 году было зафиксировано 24. Только за первое полугодие инвесторы столкнулись с 21 техническим дефолтом.
Проблемы эмитентов связаны прежде всего с высокой стоимостью заимствований. Несмотря на снижение ключевой ставки до 14%, для компаний с повышенным уровнем риска привлечение новых средств остаётся дорогим: доходность новых выпусков может составлять 18-25% годовых. В результате бизнесу становится сложнее рефинансировать ранее накопленные долги.
Как отмечает директор корпоративных финансов инвесткомпании «Риком-Траст» Николай Леоненков, особенно сильно это затрагивает компании, которые в 2023-2024 годах активно занимали деньги через короткие облигации и бумаги с плавающими ставками. Теперь им приходится погашать ранее выпущенные облигации, одновременно привлекая новое финансирование на менее выгодных условиях.
Дополнительное давление на бизнес оказывают рост зарплат, тарифов и логистических расходов, а также снижение прибыли и увеличение сроков расчётов между контрагентами. Чем больше средств из выручки уходит на обслуживание долга, тем меньше остаётся для погашения облигаций.
Во втором полугодии риски могут усилиться из-за крупного объёма предстоящих выплат. До конца года российским компаниям предстоит погасить облигации примерно на 2,4 триллиона рублей, что почти вдвое больше прошлогоднего объёма. Эксперты ожидают, что пик проблем с выплатами может прийтись на осень и зиму.
Наиболее уязвимыми считаются небольшие компании и эмитенты высокодоходных облигаций. Среди отраслей с повышенным риском аналитики называют строительный сектор, лизинг, ритейл, логистику, автоперевозки и сельское хозяйство. Для таких компаний сочетание высокой долговой нагрузки, снижения спроса и роста издержек может привести к дефициту средств.
Эксперты рекомендуют инвесторам обращать внимание не только на размер купона, но и на финансовое состояние эмитента. Тревожными признаками могут стать сокращение операционного денежного потока, ситуация, когда долг растёт быстрее прибыли, увеличение налоговой задолженности, судебные разбирательства, задержки отчётности и блокировка счетов.
По словам основателя финтех-платформы SharesPro Дениса Астафьева, инвестору важно заранее изучить график ближайших оферт и погашений и выяснить, располагает ли эмитент открытыми кредитными линиями и другими источниками финансирования.
Эксперты также предупреждают, что доходность облигации на уровне 20-25% годовых сама по себе является поводом разобраться, почему эмитенту приходится привлекать финансирование по такой высокой ставке. Высокий купон может отражать не привлекательность бумаги, а повышенную вероятность проблем с выплатами.
Для более консервативной части портфеля специалисты советуют рассматривать ОФЗ, инструменты денежного рынка и облигации крупных компаний с устойчивым бизнесом. Вложения в высокодоходные бумаги лучше распределять между несколькими эмитентами и не направлять на них значительную долю капитала.
В условиях роста числа дефолтов эксперты рекомендуют инвесторам в первую очередь оценивать сохранность вложений, а уже затем стремиться к максимальной доходности. Высокий купон не компенсирует потери, если эмитент окажется не способен вернуть основной долг и выплатить начисленный доход.
- до 16,5% дохода по счёту
- до 6% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% дохода по счёту
- до 15% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
