Что будет с ключевой ставкой в 2026 году
В 2025 году Банк России снизил ключевую ставку суммарно на 5 п.п. — с 21% до 16%. Последнее решение было принято 19 декабря. Эксперты считают, что в 2026 году регулятор продолжит смягчение денежно-кредитной политики, однако быстрым этот процесс не будет. Основные факторы — инфляция, инфляционные ожидания, бюджетная политика и внешние условия.
Декабрьское снижение ставки на 50 базисных пунктов аналитики назвали ожидаемым. По оценке начальника отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал» Юрия Кравченко, в начале 2026 года ЦБ сохранит осторожный подход. Вероятнее всего ключевая ставка будет снижаться на 50-100 базисных пунктов, преимущественно на опорных заседаниях.
По его словам, такая тактика может сохраниться в первом квартале или даже в первом полугодии. Более существенные шаги — от 200 базисных пунктов — возможны ближе ко второй половине года. В этом случае к концу 2026 года ставка может перейти в однозначный диапазон, однако многое будет зависеть от масштабов бюджетных расходов и дефицита бюджета.
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров считает, что уже в феврале ставка может быть снижена на 50 базисных пунктов. Весной и летом темпы смягчения способны ускориться на фоне более быстрого замедления инфляции, в том числе из-за сдвига индексации тарифов. При этом ключевыми останутся инфляционные ожидания и динамика зарплат. По его оценке, инфляция к концу 2026 года может составить около 5%, при этом проинфляционные риски сохранятся. Эксперт подчёркивает, что для достижения целевых ориентиров по инфляции потребуется более продолжительный период высоких реальных ставок, а выход к нейтральному уровню возможен лишь ближе к 2027 году.
Эксперт по фондовому рынку Михаил Зельцер ожидает, что к концу 2026 года ключевая ставка может снизиться до 12%. Это, по его мнению, станет важным драйвером роста рынка акций и облигаций. Более быстрое снижение возможно при улучшении геополитической ситуации, однако неопределённость внешнего фона сохраняется.
Аналитики SberCIB Investment Research выделяют два сценария. В базовом варианте ставка может снизиться до 15,5% в феврале, до 14% в июне и до 12% осенью, оставшись на этом уровне до конца года. Оптимистичный сценарий предполагает ускоренное снижение: до 14% весной, 12% летом и 10% к октябрю. Его реализация возможна при улучшении геополитики, сокращении экспортных дисконтов и снижении бюджетных рисков.
Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая отмечает, что прогноз ЦБ предполагает среднюю ставку в 2026 году на уровне 13-15%, а к концу года — около 11-13%. По её оценке, ставка останется двузначной, а переход к нейтральной политике ожидается не ранее 2027 года. Достижение уровня ниже 7% возможно лишь при резком ослаблении спроса и устойчиво низкой инфляции, предпосылок для чего сейчас нет.
Глава Банка России Эльвира Набиуллина подчеркнула, что дальнейшие решения будут зависеть от устойчивости замедления инфляции и реакции цен и ожиданий на рост НДС и тарифов. Снижения ставки «на автопилоте» регулятор не планирует. Следующее заседание ЦБ по ключевой ставке состоится 13 февраля 2026 года.
- до 16% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 17% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 11% дохода по счёту
- до 15% кэшбэка
- 0-99₽ за обслуживание
