ЦБ РФ назвал дату заседания по ключевой ставке: чего ждать рынку
В сентябре 2025 года Банк России понизил ключевую ставку до 17% годовых — это уже третье снижение в текущем цикле. Следующее заседание совета директоров состоится 24 октября. Аналитики прогнозируют, что на предстоящем заседании Центробанк оставит ключевую ставку без изменений.
Регулятор с лета 2025 года последовательно смягчает денежно-кредитную политику: сначала ставка была снижена с 21 до 20%, затем до текущих 17%. Продолжение стремительного снижения на заседании 24 октября не ожидается.
По мнению аналитиков инвестиционно-финансовой компании (ИФК) «Солид», в экономике фиксируются признаки замедления деловой активности, что теоретически допускает дальнейшее послабление монетарной политики. Инфляция продолжает снижаться, а бюджет на следующий год может оказывать дезинфляционное влияние. Это позволяет рассматривать осторожное снижение ставки как возможный сценарий.
Директор по стратегии инвестиционной компании «Финам», преподаватель Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ Ярослав Кабаков среди ключевых факторов называет ослабление инфляционного давления, стабилизацию потребительского спроса и постепенное охлаждение кредитования. Он отмечает, что после резких решений летом регулятор перешёл к более аккуратной траектории и сейчас оценивает уже принятые меры и текущую динамику.
Аналитики «Солида» напоминают, что сохраняется целый комплекс рисков, сдерживающих ЦБ от быстрых шагов. Давление на цены поддерживается крайне низкой безработицей — около 2%. Дополнительным инфляционным фактором станет повышение НДС в 2026 году, влияние которого производители начнут закладывать в цены уже в ноябре-декабре текущего года.
Также оживает корпоративное кредитование, что может подстегнуть спрос и цены. Кабаков добавляет, что ЦБ учитывает риски вторичного инфляционного всплеска на фоне расходов бюджета и внутреннего спроса. Внешние условия тоже остаются непростыми: нестабильные сырьевые рынки, колебания ставок в мире и геополитическая неопределённость.
С учётом этих факторов аналитики «Солида» считают наиболее вероятным сохранение ставки на текущем уровне — 17%. Кабаков, в свою очередь, допускает снижение на 0,25 п.п. Он подчёркивает, что ЦБ будет сигнализировать рынку о плавном характере изменений, а не о резких шагах.
По оценке эксперта, при продолжении замедления инфляции и отсутствии внешних шоков ставка к концу года может опуститься до 16%. Аналитики «Солида» также говорят о снижении на 1 п.п. до конца года, но отмечают, что регулятор должен сохранить «запас прочности» на фоне бюджетных рисков: повышение НДС принесёт до 1-1,5 триллиона рублей, в то время как дефицит оценивается в 5 триллионов.
Поэтому ставка может оставаться относительно высокой как инструмент сдерживания инфляции и укрепления рубля, который в последние два года играл роль дезинфляционного фактора. Главным итогом заседания, по мнению экспертов, станут не цифры, а сигналы о дальнейшем курсе. ЦБ, как отмечают специалисты, будет балансировать между поддержкой экономики и удержанием инфляции на целевом уровне, учитывая бюджетные риски и ограничения на рынке труда.
Глава Российского союза промышленников и предпринимателей Александр Шохин ранее предполагал, что ставка к концу года может снизиться до 15%. По его мнению, бизнесу комфортнее уровень в 10-12%, но этого стоит ждать лишь к концу следующего года.
Глава комитета Госдумы по финрынку Анатолий Аксаков также ожидал постепенного снижения ставки примерно на 1 п.п. на каждом из двух ближайших заседаний до 15% к декабрю. Экс-первый зампред ЦБ и бывший первый замминистра финансов РФ Олег Вьюгин, напротив, считал более разумным оставить ставку неизменной из-за неопределённости бюджета.
ЦБ неоднократно подчёркивал осторожный подход. В сентябрьском резюме было указано, что процесс снижения может сопровождаться паузами. Решения будут зависеть от устойчивости снижения инфляции и ожиданий. На форуме «Финополис-2025» глава Банка России Эльвира Набиуллина отметила, что пространство для снижения ставки сохраняется, но дальнейшие шаги не предрешены и будут опираться на экономические показатели.
- до 17% по накопительному счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16,5% по накопительному счёту
- до 6% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% по накопительному счёту
- до 15% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
