Аналитики прогнозируют пятое подряд повышение ключевой ставки ЦБ

Опубликовано: 12.12.2023

Комментариев: 0

Аналитики прогнозируют пятое подряд повышение ключевой ставки ЦБ

Совет директоров Банка России на ближайшем заседании, которое состоится 15 декабря 2023 года, снова повысит ключевую ставку, считают большинство опрошенных аналитиков крупнейших банков и инвестиционных компаний.

Большая часть экспертов (22 из 31) полагают, что из-за ускорения инфляции и медленного снижения темпов кредитования увеличение ключевой ставки ЦБ составит как минимум 100 базисных пунктов, то есть с текущих 15 до 16% годовых. Четверо участников опроса прогнозируют, что Центробанк повысит ставку на 200 базисных пунктов, до 17% годовых. Ещё двое представителей финансового рынка допускают, что ставка вырастет на 50 базисных пунктов, до 15,5%. Только трое участников считают, что ключевая ставка останется неизменной.

Таким образом, если прогнозы большинства аналитиков окажутся верными, то декабрьское повышение станет пятым подряд в текущем цикле ужесточения денежно-кредитной политики.

Банк России на фоне усиления проинфляционного давления менее чем за пять месяцев в рамках плановых и внеплановых заседаний совета директоров повысил ключевую ставку с 7,5 до 15%.

Условия, в которых ЦБ предстоит принимать решение по ключевой ставке

В бюллетене «О чём говорят тренды» аналитики Банка России указывают, что текущие темпы роста цен перестали увеличиваться, однако значимого их снижения пока не произошло. Рост устойчивых компонентов цен товаров и услуг, составляющих потребительскую корзину, существенно превышает 4% в пересчёте на год и скорее увеличивается, чем замедляется.

По данным ЦБ, по итогам октября годовая инфляция ускорилась до 6,69%, а в ноябре она составила 7,5%, что совпадает с верхней границей прогноза Банка России, который ожидает, что по итогам года цены вырастут на 7-7,5%. В результате возврат инфляции к цели в 4% можно достичь уже в 2024 году.

Эксперты прогнозируют, что по итогам 2023 года инфляция составит 7,6%, в 2024 году — 5,1%, а к цели в 4% она придёт только в 2025 году. Так, по оценке аналитиков ВТБ, прогноз по инфляции в 4-4,5% на конец 2024 года математически достижим при падении инфляции во втором, третьем и четвёртом кварталах следующего года до уровня 2%, считает первый заместитель председателя банка Дмитрий Пьянов.

Три сценария, которые может рассмотреть Банк России

По итогам прошлого заседания совета директоров заместитель председателя ЦБ Алексей Заботкин оценил сигнал регулятора как нейтральный. По его словам, исходя из имеющейся у ЦБ на тот момент информации, меньше оснований полагать, что на следующем заседании произойдёт очередное повышение, по сравнению с тем, как это считывалось в сентябре про октябрь.

Сценарий первый — повышение ставки до 16%

Старший стратег по долговому рынку SberCIB Игорь Рапохин полагает, что данные по инфляции и медленное снижение темпов кредитования, скорее всего, убедят регулятора в том, что жёсткости денежно-кредитной политики недостаточно. Он прогнозирует повышение ключевой ставки до 16%, что не станет неожиданностью для рынка, а также окажет поддержку рублю.

По мнению главного экономиста Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александра Исакова, очевидно, что экономическая активность и спрос перегреты ростом кредитования, поэтому одновременно с повышением ставки до 16% регулятор даст жёсткий сигнал рынку о том, что не планирует снижать ключевую ставку в следующие три-пять месяцев, считает он.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая также ожидает повышения ставки до 16%. По её словам, в настоящее время существенного замедления текущих темпов инфляции не произошло. В ноябре заметно повысились инфляционные ожидания населения, также не ослабевает напряжённость на рынке труда и остаётся слишком высокой динамика кредитования и внутреннего спроса.

Сценарий второй — повышение ставки до 17%

Финансовый директор Экспобанка Эрнст Беккер и главный экономист Альфа-Банка Наталия Орлова прогнозируют, что на декабрьском заседании ЦБ повысит ключевую ставку до 17% годовых.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова также ожидает повышения ставки до 16-17%. Она отмечает, что по-прежнему продолжается рост цен в рознице, седьмую неделю падают цены на нефть, а если их падение затянется, то оно может начать оказывать негативное воздействие на курс рубля, а резкое ослабление рубля может стать также одним из проинфляционных факторов.

Сценарий третий — повышение ставки до 15,5% или её сохранение

Кредитный аналитик «Тинькофф Инвестиции» Михаил Иванов прогнозирует сохранение ключевой ставки на уровне 15% годовых. Он считает, что регулятору нет необходимости больше повышать ключевую ставку, поскольку текущие темпы инфляции и кредитование уже показывают признаки замедления.

Руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая допускает, что возможен и промежуточный вариант — повышение ключевой ставки, например, на 50 базисных пунктов.

Лучшие доходные карты 2024