Стагфляция — что это такое простыми словами?

Экономика любой страны подвержена циклическим изменениям — спады и кризисы, подъёмы и оживления. Среди прочих экономических процессов для инвесторов большое значение имеет такое понятие как стагфляция. Это определённое состояние экономики страны, при котором нет ни очевидного развития, ни спада, но имеет место обесценивание части активов из-за инфляции. Из данной статьи можно подробнее узнать о том, что такое стагфляция и в чём её причины.

Определение

Стагфляция — это состояние экономики страны, которое характеризуется медленным экономическим ростом, относительно высоким уровнем безработицы или экономической стагнацией, а также ускоренным ростом цен. Простыми словами, это инфляция в сочетании со снижением валового внутреннего продукта (ВВП).

Впервые данный термин был применён в 1970-х годах, когда многие развитые страны испытали быструю инфляцию и высокий уровень безработицы в результате нефтяного шока. Преобладающая в то время экономическая теория не могла объяснить причину стагфляции. С 1970-х годов рост цен в периоды кризисов стал скорее нормой, чем исключительной ситуацией. Во многом то, что происходило с мировой экономикой в 2020-2021 годах, специалисты считают классическим примером стагфляции, причём в самом её остром проявлении.

Причины стагфляции

Поскольку исторически сложилось так, что термин «стагфляция» представляет собой результат нескольких экономических теорий, специалисты выдвинули несколько аргументов относительно того, как и из-за чего она происходит, а также какие могут существовать методы её объяснения и регулирования. Причинами стагфляции являются:

1. Чрезмерно высокие цены на нефть и другие энергоресурсы. Одна из экономических теорий утверждает, что стагфляция возникает, когда внезапное повышение стоимости нефти становится причиной снижения производственных мощностей экономики. В 1973 году Организация стран-экспортеров нефти (ОПЕК) ввела эмбарго в отношении некоторых западных стран. Это привело к резкому росту мировых цен на нефть и повлекло за собой увеличение стоимости товаров и рост безработицы. Поскольку транспортные расходы росли, производство продуктов и их доставка в торговые сети становились дороже. В некотором смысле в 2020-2021 годах наблюдалось нечто похожее. Растут цены на энергоресурсы, а вслед за ними дорожает всё остальное — от стройматериалов и бензина на автозаправках до муки и сахара по всему миру.
2. Неадекватная экономическая политика. Другая теория состоит в том, что слияние стагнации и инфляции является результатом плохо продуманной экономической политики. Жёсткое регулирование рынка в условиях роста цен является одной из возможных причин стагфляции. Так, чтобы замедлить инфляцию, в 70-х годах президент США Ричард Никсон ввёл тарифы на импорт и на 90 дней заморозил заработную плату и цены. Внезапный экономический шок от нехватки нефти и быстрое повышение цен после ослабления контроля привели к экономическому хаосу. Но эта интерпретация стагфляции не объясняет одновременного роста инфляции и безработицы, которые сопровождали последующие спады вплоть до настоящего времени.
3. Отсутствие золотого стандарта (привязки денег к золоту). Другие теории указывают на монетарные факторы, которые также могут играть роль в возникновении стагфляции. Если президент Никсон устранил последние остатки «золотого стандарта», то нынешние власти ведущих стран и вовсе практикуют сомнительные методы «вертолётных денег», то есть теорию непрерывного печатания ничем не подкреплённых купюр.

К этим основным причинам, провоцирующим режим стагфляции в большинстве стран мира, также следует отнести переход экономики с технологического уклада на цифровой формат. Смена технологической основы происходит достаточно болезненно — старые технологии уходят в прошлое, а им на смену приходят новые («зелёная» энергетика, роботизация производств, почти тотальная цифровизация финансовой системы).

Стагфляция в России

Специфика экономического кризиса, в том числе и стагфляции, в России заключается в сочетании рецессии и инфляции. Это проявляется в неудовлетворённом спросе и в росте цен производителей. Связь между этими двумя факторами отображается практически во всех сферах экономики.

Из-за роста цен, во многом связанного с увеличением затрат, многие компании компенсируют свои финансовые потери снижением объёмов производства. В настоящее время стагфляционные тенденции в российской экономике продолжаются. При инфляции порядка 6-7% в годовом выражении страна испытывает практически нулевой рост экономики на протяжении последних 6-7 лет.

Стагфляция в других странах

В период пандемии экономикам большинства развитых и развивающихся стран потребовались денежные вливания для решения текущих проблем. По оценкам Международного валютного фонда, из 9,9 триллиона долларов дополнительных государственных средств, затраченных на поддержку экономики, в период с января 2020 года по март 2021 года 7,9 триллиона долларов (или 80%) приходятся на страны из Большой семёрки. Только доля Соединенных Штатов составила 5,33 триллиона, то есть более половины от общей суммы.

Всемирный банк подсчитал, что к июню 2020 года первая волна финансовой поддержки в ответ на COVID-19, включая кредиты, гарантии и упущенную выручку, составила в среднем 20,3% от ВВП в странах с развитой экономикой, 5,9% — в странах с формирующимся рынком, 1,8% — в странах с низкими доходами. Это мощное вливание денег нисколько не решило проблему спада экономики, и в большинстве государств показатели прироста ВВП по-прежнему стремятся к нулю. Можно с уверенностью утверждать, что многие страны мира, как и Россия, находятся в условиях снижения экономической активности и одновременного роста цен на все виды основных материальных активов и продуктов.

Что делать инвестору в период стагфляции?

Период стагфляции является непростым временем как для предпринимателей, так и для инвесторов. В этих условиях можно придерживаться следующих рекомендаций:

• сокращать позиции или продавать активы, не связанные напрямую с сырьевыми товарами;
• по возможности снижать кредитную нагрузку на семейный бюджет инвестора;
• приобретать активы, которые меньше остальных подвержены инфляционному влиянию (это могут быть акции компаний из высокотехнологичного сектора, криптовалюты и прочие альтернативные инвестиции);
• использовать для расчётов с контрагентами (для юридических лиц) и для хранения активов только «твёрдые валюты» (в первую очередь доллар США, британский фунт или швейцарский франк).

Рекомендуется в период стагфляции придерживаться стратегии получения фиксированных доходов в ликвидной валюте, пусть даже и с небольшим процентом. Для этих целей подойдут вложения в облигации американских корпораций или в казначейские обязательства, а также в инвестиционные паевые фонды, ориентированные на рынок США. Инвестиции в указанные активы позволят вкладчику не только защитить свой капитал от влияния инфляции, но и получить некоторый доход даже в период экономического спада.