Что такое плавающий валютный курс?

Курс рубля, который в конце февраля 2022 года утратил значительную часть своих позиций, сейчас обрёл некоторую устойчивость. Правда, пока он укрепился на уровнях, которые на 30-40% превышают курс, зафиксированный до геополитического кризиса. Немало экспертов считают, что такая устойчивость рубля в немалой степени обеспечена так называемым плавающим валютным курсом или валютным коридором. Что это такое и какое влияние валютный коридор оказывает на рыночные курсы валют — разбираемся в сегодняшней статье.

Определение понятия

Плавающий валютный курс — это система или схема обмена курсовой стоимости, при которой цена валюты страны определяется валютным рынком в зависимости от относительного спроса и предложения других валют. В отличие от фиксированного обменного курса, плавающий курс не ограничивается государственным вмешательством. Сделки с такой валютой можно осуществлять в любых объёмах.

Хотя плавающий обменный курс лишь частично формируется государством (в лице Минфина и Центрального банка РФ), оно может при необходимости вмешиваться. Это необходимо, чтобы удерживать валюту на выгодной цене обмена для осуществления международной торговли или выполнения внешних финансовых обязательств (например, при выплате процентов по государственным облигациям, номинированным в иностранных валютах).

В России плавающий валютный курс был установлен распоряжением ЦБ РФ в ноябре 2014 года, когда произошла двукратная девальвация рубля. На основании полномочий, определённых в ФЗ «О Центральном банке» (статья 34), был введён режим плавающего валютного курса. Это позволило в своё время удержать курс национальной валюты от дальнейшего ослабления, ограничивая спекулятивные настроения тех игроков рынка, которые заняли позицию против укрепления российской национальной валюты.

Функции плавающего валютного курса

Плавающий обменный курс функционирует на открытом рынке, где спекуляции, наряду с силами спроса и предложения, определяют цену. В данном случае изменения в ценах на валюту в долгосрочной перспективе отражают сравнительную экономическую мощь и различия в процентных ставках между странами. Изменения плавающего обменного курса, которые носят краткосрочный характер, происходят на фоне неблагоприятных внешних факторов, спекуляций, а также ежедневного спроса и предложения валюты.

Отношение рынка к экономике страны влияет на то, насколько сильной или слабой воспринимается «плавающая» валюта. Например, если рынок считает правительство нестабильным, а экономика страны в значительной степени зависит от политической ситуации, то предполагается, что её национальная валюта может быстро обесцениться. Хотя плавающий обменный курс не полностью определяется правительством, власти страны могут вмешиваться, когда курс валюты слишком низок или слишком высок, чтобы поддерживать благоприятную цену валюты.

Преимущества плавающего курса валюты

К основным плюсам такого способа установления валютного курса можно отнести:

1. Стабильность платёжного баланса. Платёжный баланс представляет собой отчёт о сделках между субъектами страны и субъектами остального мира за определённый период времени. Теоретически любой дисбаланс в этой схеме автоматически меняет обменный курс. Например, если дисбаланс представляет собой дефицит, это приводит к обесцениванию валюты. С другой стороны, экспорт страны станет дешевле, что позволит увеличить спрос на внешнем рынке, обеспечить приток валютной выручки и, в конечном счёте, восстановить равновесие платёжного баланса.
2. Обмен иностранной валюты не ограничен. Валютами с плавающим обменным курсом можно торговать без каких-либо ограничений (в отличие от валют с фиксированным обменным курсом). Следовательно, правительствам и банкам не нужно прибегать к непрерывному процессу управления.
3. Повышение эффективности рынка. Основные макроэкономические показатели страны оказывают воздействие на плавающий обменный курс на мировых рынках, влияя на поток денег между странами. Таким образом, плавающие обменные курсы повышают эффективность рынка.
4. Не требуются большие валютные резервы. При плавающем обменном курсе центральные банки не обязаны хранить большие суммы валютных резервов для защиты обменного курса. Следовательно, резервы могут быть использованы для содействия экономическому росту, например, путём импорта средств производства.
5. Импортная инфляция. Страны с фиксированным обменным курсом сталкиваются с проблемой импорта инфляции за счёт положительного сальдо платёжного баланса или более высоких цен на импорт. При этом экономики с плавающим обменным курсом не имеют таких проблем.

Ограничения плавающего валютного курса

В числе отрицательных моментов политики плавающего курса валюты можно назвать:

1. Подверженность волатильности. Плавающие обменные курсы подвержены колебаниям и по своей природе очень волатильны. Стоимость одной валюты по отношению к другой может существенно измениться в течение одного торгового дня. Кроме того, краткосрочная волатильность плавающего обменного курса не может быть объяснена только фундаментальными макроэкономическими факторами.
2. Ограниченный экономический рост или восстановление. Отсутствие контроля над плавающими обменными курсами может ограничить рост экономики или её восстановление. Отрицательные колебания обменного курса валюты могут привести к серьёзным проблемам. Например, если доллар вырастет по отношению к евро, осложнится экспорт товаров из США в еврозону.
3. Существующие финансовые проблемы могут ухудшиться. Если страна страдает от экономических проблем, таких как безработица или высокая инфляция, плавающие обменные курсы могут усугубить эту ситуацию. Например, обесценивание валюты страны, уже страдающей от высокой инфляции, приведёт к её дальнейшему росту из-за увеличения спроса на товары.

Более того, дорогой импорт ещё больше ухудшит состояние текущего балансового счёта страны. То есть отток твёрдой валюты из государства превысит её приток. Это снизит устойчивость бюджета страны к различным финансовым и экономическим кризисам.