Что такое волатильность?

Понятие волатильности часто упоминается трейдерами при анализе различных финансовых инструментов и фондового рынка в целом. Это один из ключевых показателей, на который следует обращать внимание при выборе объекта для капиталовложений. Зная, что такое волатильность и как она рассчитывается, инвестор сможет оценить уровень риска того или иного актива. Ответы на эти вопросы рассмотрены в сегодняшней статье.

Определение волатильности

Волатильность — это показатель, который отражает изменчивость котировок инвестиционных инструментов. Если на протяжении длительного срока цены на данный актив находятся примерно на одном и том же уровне, то это свидетельствует о слабой волатильности. И, напротив, когда в определённом промежутке времени (неделя, месяц или год) имели место резкие скачки котировок, то можно сделать вывод о сильной волатильности финансового инструмента.

С помощью данного показателя в первую очередь оценивается надёжность актива и определяется мера риска, которую берёт на себя инвестор. По степени волатильности биржевые инструменты можно разделить на 3 группы:

• низковолатильные (облигации);
• волатильные (акции, иностранная валюта);
• высоковолатильные (опционы, фьючерсы, криптовалюты).

Зачастую волатильность оказывает прямо пропорциональное влияние на величину потенциальной прибыли инвестора. Например, облигации, как самый надёжный объект капиталовложений, характеризуются невысокой доходностью.

На уровень изменчивости котировок оказывают влияние следующие события:

1. Публикация отчётности компаний. Зачастую финансовые результаты эмитента отражаются на дивидендной доходности акций, что сказывается на цене актива. Например, в мае 2019 года курс акций компании Газпром всего за 6 часов вырос на 21%. Это произошло по причине того, что в этот день Совет директоров принял решение удвоить размер дивидендов. В результате на бирже возник высокий спрос на акции Газпрома и их стоимость взлетела.
2. Изменение ключевой ставки Центробанка. Данный показатель оказывает существенное влияние на курс национальной валюты.
3. Публикация статистики по ВВП. На фоне роста данного показателя растут и котировки фондового рынка.
4. Выход экономической статистики. Обнародование сведений о запасах нефти отражается на курсах акций компаний энергетической и авиационной отрасли.

Чтобы спрогнозировать значение данного показателя, также потребуется учесть такие субъективные факторы, как политическая и экономическая обстановка в стране, текущее соотношение спроса и предложения на рынке, историческая волатильность, ожидания игроков.

Виды волатильности

Данный показатель можно разделить на 3 категории:

1. Историческая или актуальная волатильность. Характеризует реальное изменение цен на биржевые активы в ретроспективе. Простыми словами, при определении актуальной волатильности проводится анализ колебаний котировок в прошлом. Она равняется стандартному отклонению доходности биржевого актива за определённый временной период, которое рассчитывается на основании исторических сведений. По этой формуле можно рассчитать дневную, недельную, месячную или годовую историческую волатильность.
2. Ожидаемая или потенциальная волатильность. Это параметр, который характеризует прогнозируемую амплитуду ценовых колебаний. С помощью данного показателя опытные инвесторы покупают акции на самых выгодных позициях, тем самым значительно увеличивая потенциальную доходность портфеля.
3. Историческая ожидаемая волатильность. Отражает прогнозные значения котировок в предыдущих периодах.

Как рассчитать волатильность?

Для определения среднегодовой волатильности сначала необходимо вычислить значение дневной исторической волатильности по формуле стандартного отклонения. Проще всего это сделать с помощью таблицы Excel. Алгоритм расчётов представлен ниже:

1. В первую очередь надо внести в таблицу исторические данные по анализируемому активу. К примеру, это могут быть цены закрытия позиций по акции за прошлый год. Эту информацию можно выгрузить из торгового терминала.
2. Далее требуется выделить столбец со значениями и применить функцию СТАНДОТКЛОН().

Рассчитав значение дневной исторической волатильности, можно вычислить уровень колебания цен за любой промежуток времени. Для этого необходимо воспользоваться следующей формулой:

σ_T=σ√T, где

T — заданный временной период в днях,

σ_T — волатильность за определённый промежуток времени.

Чтобы рассчитать историческую волатильность, необходимо учитывать количество рабочих дней. При вычислении среднегодового показателя значение T будет равняться 252, среднемесячного — 21, недельного — 5.

Например, если стандартное отклонение доходности фондового инструмента в течение дня составляет 0,02, то среднегодовая волатильность будет рассчитываться следующим образом:

σ_год=0,02√252=0,3175

Индикаторы волатильности

При проведении технического анализа степень изменчивости биржевых котировок оценивается с помощью следующих индикаторов:

1. Линии Боллинджера (Bollinger Bands). Согласно данному методу, интенсивность изменения стоимости актива представлена в виде полос на ценовом графике. Степень волатильности отражается на ширине полосы. Если линия на протяжении длительного периода остаётся узкой, то это говорит о низкой амплитуде колебаний котировок. Такое изображение на графике позволяет сделать вывод о том, что в ближайшее время можно ожидать роста или падения курса.
2. ATR (Average True Range). В переводе на русский язык название этого индикатора дословно означает средний истинный диапазон. Он отражает средние минимальные и максимальные цены, зафиксированные на текущий момент. На основании указанных данных на график накладывается скользящая средняя линия, которая отображает значение индикатора.
3. VIX. Данный индикатор волатильности демонстрирует ожидания инвесторов по отношению к биржевому индексу S&P500, в состав которого входят акции 500 крупнейших американских компаний. С помощью этого метода можно оценить потенциальную волатильность фондового рынка США в целом.

На самом деле существует несколько сотен индикаторов волатильности с различными методиками расчёта. Выше представлены самые популярные из них.

Плюсы и минусы высокой волатильности

Инструменты с высокой волатильностью дают инвестору больше возможностей для получения прибыли по сравнению с активами, которые характеризуются стабильными котировками. Ведь если стоимость ценных бумаг остаётся неизменной, то вкладчик не может рассчитывать на хорошую доходность в краткосрочном периоде. Только резкий скачок цен позволит извлечь ощутимую выгоду, что происходит достаточно редко с надёжными финансовыми инструментами.

Основной недостаток высоковолатильных активов заключается в том, что при их покупке вкладчик берёт на себя значительные риски. В период резких скачков рынка практически невозможно сделать адекватный прогноз. Поэтому совершая такие вложения, инвестор рискует потерять свой капитал.