В БКС ожидают период «сверхкрепкого» рубля во втором квартале 2026 года
Эксперты «БКС Мир инвестиций» прогнозируют заметное укрепление рубля во втором квартале 2026 года и называют текущую динамику национальной валюты «сверхкрепкой». Поддержку курсу, по их оценке, оказывают сразу несколько факторов, прежде всего пауза Минфина в покупке иностранной валюты, а также сохраняющиеся на высоком уровне цены на нефть.
Согласно аналитическому обзору компании, в апреле на курс рубля влияет цена нефти в 77 долларов за баррель. При этом, если геополитическая ситуация на Ближнем Востоке существенно не изменится, то в мае цена нефти, используемая для расчёта налоговых платежей, окажется значительно выше. В начале апреля средняя стоимость барреля достигала примерно 100 долларов, и на этом фоне рубль способен укрепиться с текущих значений 75-77 рублей за доллар до 73-75 рублей в мае.
Дополнительную поддержку курсу могут оказать и продажи валюты в рамках налога на сверхприбыль, полагают аналитики. Кроме того, компании могут оформить краткосрочные кредиты для уплаты налогов, чтобы избежать неблагоприятной конвертации валютной выручки по текущему курсу.
Похожие ожидания озвучивают и другие участники рынка. В частности, ведущий аналитик ФГ «Финам» Александр Потавин считает, что нефтегазовые доходы бюджета по итогам апреля могут достичь 900-950 миллиардов рублей. Он также обращает внимание на поведение спекулятивных участников: в апреле они, как правило, закрывают валютные позиции заранее, увеличивая предложение валюты и тем самым способствуя укреплению рубля. По его мнению, этот фактор сейчас играет заметную роль в формировании курсовой динамики.
Среди дополнительных драйверов укрепления рубля Александр Потавин выделяет рост налоговых платежей со стороны экспортёров, а также сезон дивидендных выплат крупных компаний. Для исполнения этих обязательств бизнесу требуется конвертировать валютную выручку в рубли, что усиливает спрос на национальную валюту. По его прогнозу курс доллара в ближайшие месяцы будет находиться в диапазоне 75-80 рублей.
Более оптимистичный взгляд представляют аналитики «СберИнвестиций». Они допускают, что в конце апреля – начале мая рубль может укрепиться ещё сильнее, вплоть до 70 рублей за доллар или даже ниже. Ключевыми факторами такого движения они называют рекордно высокие цены на нефть, низкие ставки по юаневым инструментам и временную приостановку операций в рамках бюджетного правила.
В то же время большинство экспертов сходятся во мнении, что текущий период укрепления рубля не будет продолжительным. По оценке «БКС Мир инвестиций», после возобновления покупок валюты Минфином ситуация изменится, и во втором полугодии рубль перейдёт к ослаблению.
Аналитики подчёркивают, что накопленный объём отложенных покупок валюты будет оказывать дополнительное давление на курс. Чем больше окажется эта недопокупка валюты к 1 июля, тем сильнее может быть ослабление рубля во второй половине года, поскольку Минфину предстоит не только вернуться к текущим операциям, но и компенсировать пропущенные объёмы.
Ещё одним фактором станет сокращение продаж валюты со стороны Банка России в рамках механизма зеркалирования расходов из Фонда национального благосостояния (ФНБ). С учётом этих условий в БКС ожидают, что курс доллара во втором полугодии будет находиться в диапазоне 80-85 рублей.
В целом аналитики полагают, что повышенная волатильность валютного рынка может осложнить задачу регулятора по контролю инфляции. В результате Банк России, вероятно, будет вынужден более осторожно снижать ключевую ставку. Прогноз по её уровню на конец года в БКС уже повышен с 12% до 13%.
При этом экономический рост по оценке экспертов останется умеренным: поддержку ему окажут бюджетные расходы и рост доходов населения. В результате ВВП в 2026 году может увеличиться примерно на 1%. Инфляция же под влиянием как внешних, так и внутренних факторов ожидается в диапазоне 5-5,5% к концу года.
В «СберИнвестициях» также считают, что текущее укрепление рубля носит временный характер. После краткосрочного усиления в конце апреля – начале мая курс вернётся к более плавной траектории ослабления во второй половине года.
Схожую позицию занимают и аналитики управляющей компании «Первая». В их прогнозе на 2026 год курс рубля будет колебаться в пределах 75-85 рублей за доллар с постепенным ослаблением во второй половине текущего года.
- до 16% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 17% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 11% дохода по счёту
- до 15% кэшбэка
- 0-99₽ за обслуживание
