ЦБ может повысить прогноз по ключевой ставке на 2027 год
Банк России впервые за десять заседаний подряд не стал снижать ключевую ставку и сохранил её на уровне 14% годовых. Регулятор объяснил решение усилением инфляционных рисков. По оценкам опрошенных аналитиков, прогноз по средней ставке на 2027 год может быть пересмотрен вверх из-за роста цен на топливо, проблем с логистикой и возможного увеличения дефицита бюджета.
На заседании 11 сентября ЦБ подал более жёсткий сигнал рынку. Глава регулятора Эльвира Набиуллина сообщила, что вопрос о снижении ставки содержательно не обсуждался. В июле годовой темп роста цен с поправкой на сезонность достиг 11,6% против среднего показателя в 5,3% за второй квартал, увеличившись более чем в два раза. Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются повышенными.
По словам Набиуллиной, ускорение роста цен летом в первую очередь было связано с ситуацией на рынке топлива. Этот фактор носит временный характер, но повышение стоимости топлива постепенно отражается на ценах других товаров и услуг.
Как отметили в ЦБ, экономика продолжает расти умеренными темпами, а потребительский спрос постепенно замедляется. Возможности компаний по увеличению выпуска расширяются, однако их по-прежнему ограничивает низкая безработица. При этом дефицит кадров сокращается, что должно способствовать замедлению роста зарплат и потребительского спроса.
В ЦБ считают, что сейчас риски ускорения инфляции преобладают над факторами, способными её замедлить. Дополнительное давление может оказать мировая инфляция на фоне геополитической нестабильности. На решения регулятора повлияют и параметры федерального бюджета на 2027 год. Если его дефицит окажется выше текущего прогноза, ЦБ придётся дольше удерживать ставку на повышенном уровне, подчеркнула Набиуллина.
Сейчас Банк России исходит из прогноза дефицита бюджета на уровне 2% ВВП в 2026 году, 1% в 2027 году и 0,5% в 2028 году. По словам главы ЦБ, исходя из этих оценок регулятор уже повысил прогноз по средней ключевой ставке на 2027-2029 годы. Если правительство увеличит дефицит, потребуется более жёсткая денежно-кредитная политика. Параметры бюджета должны быть уточнены до конца сентября.
Следующее заседание ЦБ пройдёт 23 октября. На нём регулятор обновит среднесрочный прогноз, который позволит точнее оценить дальнейшую траекторию ставки. Согласно текущему прогнозу ЦБ, средняя ключевая ставка в 2027 году составит 10,5-12,5% годовых. Однако после сентябрьского решения вероятность пересмотра диапазона выросла вверх. По мнению главного аналитика Инго Банка Петра Арронета, верхняя граница может быть повышена, а средняя ставка может составить 11-13%.
Главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров отмечает рост вероятности более высокой ставки в 2027 году. Временные факторы уже отражаются на ценах и инфляционных ожиданиях, поэтому быстро снижать ставку будет сложнее.
Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова считает, что при ускорении инфляции нижняя граница прогноза может быть повышена как минимум до 11,5%. Если этого не произойдёт в 2026 году, корректировка, вероятно, последует в следующем году, считает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.
На октябрьском заседании совета директоров ЦБ оценит последствия роста цен на топливо и логистических проблем, отметила руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая. Если предложение будет отставать от спроса, возможности для снижения ставки окажутся более ограниченными.
Михаил Васильев прогнозирует, что к концу года инфляция может ускориться с нынешних 6,3% до 6,7%. При этом рост цен в октябре способен привести к приостановке снижения ставок по вкладам и кредитам или их небольшому повышению, считает зампред правления Абсолют Банка Антон Павлов.
Средняя максимальная ставка по депозитам в десяти крупнейших банках к концу августа составляла 12,9%. В ближайшие недели она, по оценке Васильева, останется в диапазоне 12,8-13%. Вкладчикам эксперт рекомендует сочетать депозиты с разными сроками: долгосрочные позволяют зафиксировать высокую доходность, а краткосрочные сохраняют возможность воспользоваться более выгодными предложениями, если банки вновь начнут повышать ставки.
- до 16,5% дохода по счёту
- до 6% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% дохода по счёту
- до 30% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
- до 16% дохода по счёту
- до 15% кэшбэка
- 0₽ за обслуживание
