Особенности торговли на внебиржевом фондовом рынке

Частные инвесторы имеют доступ к большому количеству ценных бумаг, однако далеко не все акции и облигации можно купить или продать на бирже. Некоторые финансовые инструменты обращаются только на внебиржевом рынке, где действуют совсем другие правила ведения торгов. Данный способ торговли даёт инвесторам и эмитентам намного больше возможностей, но при этом сопровождается повышенными рисками. Понятие, принцип работы, а также преимущества и недостатки внебиржевого рынка рассмотрены в текущей статье.

Что такое внебиржевой рынок ценных бумаг?

На внебиржевом рынке сделки с финансовыми инструментами проводятся без использования лицензированных биржевых площадок. Предметом таких операций чаще всего выступают акции, облигации и депозитарные расписки, эмитенты которых не участвуют в биржевых торгах.

Дело в том, что для размещения ценных бумаг на бирже компания должна выполнить ряд требований, которые касаются капитализации, объёмов выпуска акций или облигаций, срока деятельности, раскрытия финансовой отчётности. Данная процедура является довольно затратной, поэтому многие эмитенты размещают свои ценные бумаги на внебиржевом рынке.

В России данный способ торговли был распространён в 90-е годы, когда предприятия выплачивали своим работникам заработную плату акциями или облигациями. Перекупщики скупали эти ценные бумаги по цене гораздо ниже рыночной. Это делалось непосредственно при личной встрече путём заключения договора купли-продажи и переоформления акций на другого человека.

Виды внебиржевых рынков

В зависимости от правил и порядка проведения торгов выделяют 2 вида внебиржевых рынков:

• организованный;
• неорганизованный.

Организованный внебиржевой рынок представляет собой определённую онлайн-площадку, принцип работы которой имеет много общего с работой лицензированной биржи. Деятельность таких платформ в основном заключается в сборе заявок от продавцов и покупателей и их объединении. В подобных сделках зачастую принимают участие посредники в лице лицензированных брокерских и дилерских компаний (к примеру, многие российские брокеры сегодня предоставляют доступ к организованным внебиржевым торгам).

На организованном внебиржевом рынке сделки осуществляются в соответствии с определёнными правилами, а компании должны проходить процедуру листинга. Однако в отличие от биржи данные требования носят более упрощённый характер.

Отличительной особенностью неорганизованного внебиржевого рынка является отсутствие каких-либо правил ведения торгов. Сделки проводятся на основании личных договорённостей между покупателем и продавцом напрямую либо с привлечением посредников, которые не являются профессиональными участниками рынка и не имеют лицензий на осуществление брокерской или дилерской деятельности.

Специалисты не рекомендуют заключать подобные сделки, так как именно неорганизованная внебиржевая торговля отличается повышенной степенью риска. Инвестор не получает никаких гарантий, а продавец или посредник могут оказаться мошенниками. Вышеописанный формат торговли ценными бумагами, который применялся в России в 90-е годы — это как раз яркий пример неорганизованного внебиржевого рынка.

Как купить ценные бумаги вне биржи?

В России доступ к организованному внебиржевому рынку осуществляется через онлайн-площадку RTS Board. Это торговая платформа, на которой обращается около 650 акций различных компаний (только 250 из них торгуются на Московской бирже).

Чтобы проводить сделки с данными инструментами, инвестору необходимо открыть брокерский счёт у лицензированного брокера, который работает с RTS Board. Доступ к данной платформе предоставляют следующие компании:

• Альфа-Банк;
• ФИНАМ;
• БКС Брокер;
• Тинькофф Банк;
• Открытие Брокер;
• СберБанк;
• ВТБ Капитал;
• Уралсиб Брокер;
• Промсвязьбанк.

В отличие от биржи, торговля через RTS Board осуществляется без использования привычного терминала. Поручения на покупку или продажу активов передаются от инвестора к брокеру посредством телефонных звонков. При этом за каждую заявку взимается отдельная комиссия.

Преимущества и недостатки внебиржевой торговли

Инвестиционная привлекательность внебиржевого рынка объясняется следующими причинами:

• широкий перечень доступных инструментов, которые не торгуются на лицензированных биржах;
• более высокая потенциальная доходность (в сравнении с биржевым рынком);
• повышенные лимиты ввода/вывода средств, благодаря чему инвестор может оперировать большими объёмами вложений;
• наличие онлайн-платформ, которые делают внебиржевую торговлю более цивилизованной;
• минимальная волатильность котировок.

К отрицательным характеристикам внебиржевого рынка можно отнести:

1. Низкую ликвидность. Инвестор может выставить заявку на продажу актива, однако нет никаких гарантий, что она будет исполнена в ближайшее время. Вполне вероятно, что на внебиржевом рынке просто не найдётся покупатель на данный инструмент. В этом смысле торги на бирже имеют весомое преимущество, так как любую бумагу практически всегда можно мгновенно продать по рыночной цене.
2. Отсутствие правил ценообразования. Брокер имеет право выставить любую цену на внебиржевой актив, причём она может быть намного выше реальной стоимости. Если клиент согласится на сделку, то посредник сначала сам купит ценную бумагу по минимально возможной цене, затем переведёт её на счёт клиента, а разницу естественно заберёт себе.
3. Высокие комиссии. Обычно проведение операций с внебиржевыми активами обходится клиенту гораздо дороже, чем стандартные сделки на бирже. Это связано с повышенными рисками, с которыми сопряжена работа посредников в данном сегменте, а также с выполнением поручений по телефону и большими депозитарными комиссиями.
4. Риски расчётов по сделке. Особенно это касается неорганизованного внебиржевого рынка. В данном случае никто не может дать 100%-ую гарантию того, что контрагент выполнит свою часть сделки (вернёт деньги за ценную бумагу и наоборот).