Как защитить бизнес от валютных рисков?

В России проблема валютных рисков стала одной из первоочередных для 70% компаний и предпринимателей. Поэтому многие из них сегодня задаются вопросом — как в условиях финансовой и экономической нестабильности сохранить прибыль организации и защитить её от резких скачков курса? В этой статье будут предложены практические варианты минимизации валютных рисков, которые подходят не только для предприятий малого и среднего бизнеса, но и для обычных граждан.

Какие виды бизнеса зависят от скачков валюты?

Компании, которые чаще всего подвержены валютным рискам, можно условно разделить на 2 группы:

1. Организации, деятельность которых непосредственно связана с импортом продукции из-за рубежа. К таким компаниям относятся оптовые поставщики сырья, оборудования, комплектующих, товаров народного потребления, лекарств. Любое изменение курса валюты в неблагоприятную для импортёров сторону влечёт за собой автоматическое снижение объёма продаж на внутреннем рынке. Соответственно, далее следует уменьшение прибыли.
2. Российские компании, в чью структуру затрат и операционной деятельности входит валютная составляющая. Самый наглядный пример — это туристические компании, туроператоры, авиакомпании, работающие на международных линиях, организации, которые занимаются логистикой.

Кроме того, под валютные риски попадают и компании, работающие исключительно на внутреннем рынке. Многие российские фермеры (даже в глубинке) используют импортные семенные материалы и технологии. Часть валютных издержек они могут переложить на потребителя, заложив все затраты в цену продукции. Но такое повышение цен тоже крайне ограничено.

Способы минимизации валютных рисков для бизнеса

В практике страхования или хеджирования валютных рисков используется множество методов и финансовых инструментов. Ниже приведены наиболее популярные методы защиты бизнеса от резких скачков курса.

Валютные фьючерсы

Фьючерсный валютный контракт — это соглашение между двумя сторонами сделки о покупке или продаже определённой суммы иностранной валюты. Курс обмена и дата сделки устанавливаются участниками заранее. Это позволяет предприятиям застраховаться от неблагоприятных колебаний валютных курсов.

В российской практике наиболее часто используется фьючерсный контракт на американский доллар или «контракт Si». Его можно приобрести на валютной секции Московской фондовой биржи (МОЕХ).

Обычно эта опция доступна через российских биржевых брокеров, (например, Открытие, Финам или БКС). Сроки по таким контрактам составляют 3 месяца (квартал). Цена фьючерса — не более 1-2% от суммы сделки.

Валютные опционы

Валютные опционы дают компании право (но не обязательство) покупать или продавать валюту по определённому курсу в определённую дату или до неё. Они аналогичны форвардным контрактам, но компания не обязана завершать сделку по истечении срока действия такого контракта. Следовательно, если обменный курс опциона более благоприятен, чем текущий курс спотового рынка, инвестор воспользуется опционом и получит выгоду от контракта.

Если бы курс спотового рынка был менее благоприятным, то инвестор позволил бы опциону истечь автоматически (экспирация) и торговать иностранной валютой на спотовом рынке. Данная форма страхования валютного риска является платной, поэтому компания должна заплатить надбавку за опцион. Обычно стоимость составляет около 10-15% от суммы сделки в валюте.

В качестве примера рассмотрим ситуацию с покупкой импортного оборудования на общую сумму 100 тысяч долларов. Предположим, что компания хочет получить опцион вместо форвардного контракта, и что премия за опцион составляет 5 000 долларов.

В сценарии, когда доллар США ослабевает с 70 до 60 рублей за 1 доллар, компания воспользуется опционом и избежит курсовых убытков в размере 10 000 долларов (хотя стоимость опциона всё равно будет равна 5 000 долларов).

В сценарии, когда доллар США укрепится с 70 до 80 рублей за 1 доллар, компания допустит истечение срока действия опциона и сохранит курсовую прибыль в размере 15 000 долларов, оставив чистую прибыль в размере 10 000 долларов после учёта стоимости опциона.

На самом деле стоимость опционной премии будет зависеть от торгуемых валют и продолжительности действия опциона. Многие компании считают стоимость слишком высокой.

Расчёты в национальной валюте

Компании с сильной конкурентной позицией, продающие продукт или услугу исключительного бренда, могут совершать сделки только в одной валюте. Например, российская экспортная компания может настаивать на выставлении счетов и оплате в долларах США, даже если она не работает за границей. Это перекладывает риск скачка валютного курса на местного клиента/поставщика.

На практике это может быть затруднительно, так как есть определённые расходы, которые должны быть оплачены в местной валюте, такие как налоги и заработная плата. Этот вариант более предпочтителен для компании, чей бизнес в основном ведётся в интернете.

Привязка цен к текущему курсу

Многие компании, управляющие крупными инфраструктурными проектами, например, в нефтегазовой, энергетической или горнодобывающей промышленности, часто заключают долгосрочные контракты, которые могут включать значительную часть иностранной валюты. Эти контракты могут длиться много лет, а обменные курсы на момент заключения контракта и установления цены могут затем колебаться и ставить под угрозу прибыльность.

Можно включить в договор пункт об обмене иностранной валюты, который позволяет возмещать выручку в случае, если обменные курсы отклоняются более чем на согласованную сумму. Такая схема также предусматривает перекладывание любого валютного риска на покупателя/поставщика. Данный метод является очень эффективным способом защиты от волатильности иностранной валюты, при этом важно, чтобы юридическая база в контракте была основательно прописана.

Наконец, фиксация валютного курса в контракте может привести к затягиванию переговоров с клиентами или даже к их срыву. Некоторые компании предпочитают лишний раз не применять данный метод защиты от валютных рисков, опасаясь, что это усложнит отношения с партнёрами.